China pierde 3,5 billones de dólares en su bolsa y estalla la burbuja de la inteligencia artificial

En pocos meses, la bolsa china pasó de la euforia por la inteligencia artificial a una de sus peores caídas recientes. Según datos de Bloomberg publicados el 25 de octubre, las acciones del país han perdido alrededor de 3,5 billones de dólares de valor desde su punto más alto de mayo. Un día después, la agencia Reuters resumió el momento con un análisis de título directo: en China, la burbuja de la inteligencia artificial ya estalló.

La caída alcanzó al índice CSI 300, que reúne a las 300 mayores empresas que cotizan en Shanghái y Shenzhen. El 22 de octubre cerró más de un 20 % por debajo de su máximo de junio, el umbral que los mercados usan para hablar de un mercado bajista, y encadenó diez semanas seguidas de pérdidas.

Qué pasó con las empresas de IA

El golpe más fuerte se concentra en el STAR50, el índice de la bolsa tecnológica de Shanghái que agrupa a las grandes compañías chinas de inteligencia artificial y semiconductores. Según Reuters, cayó un 40 % en menos de cuatro meses y borró cerca de 480.000 millones de dólares en valor de mercado.

Algunos nombres muestran la magnitud del giro. El fabricante de robots Unitree, cuya salida a bolsa en agosto despertó tanta demanda entre pequeños inversionistas que la oferta quedó miles de veces sobrepasada, ya vale aproximadamente la mitad. Los fabricantes de chips MetaX y Moore Threads, que se dispararon en su debut bursátil, perdieron también cerca de la mitad de su valor desde julio, y los productores de componentes ópticos Zhongji Innolight y Eoptolink retroceden alrededor de un 60 % desde sus máximos.

El peso del sector explica por qué el problema es tan grande. De acuerdo con estimaciones de Goldman Sachs citadas por Reuters, las acciones vinculadas a la IA representan el 42 % del valor del mercado chino y más de la mitad de todo lo que se negocia en sus bolsas.

Por qué estalló la burbuja

Los operadores consultados por Reuters no señalan un único detonante, sino varios factores que se sumaron. El primero fueron los precios: en su mejor momento, las empresas del STAR50 llegaron a cotizar a casi 250 veces sus ganancias, una cifra muy superior a la de las grandes tecnológicas de Estados Unidos. A eso se agregaron obligaciones fiscales pendientes y dudas sobre la demanda real de productos de inteligencia artificial.

El otro factor viene de Washington. Según la misma agencia, el mercado teme que Estados Unidos impida a fabricantes chinos de piezas ópticas, como Zhongji Innolight y Eoptolink, abastecer a centros de datos estadounidenses. La rivalidad tecnológica entre las dos potencias, que ya incluye restricciones a la venta de chips avanzados, vuelve a pesar sobre los inversionistas.

El gestor de fondos Dong Baozhen, con sede en Pekín, describió a Reuters lo ocurrido como un mercado que se transformó en una carrera especulativa y que ahora ve cómo se desinfla. Otros analistas advierten que la caída frenará los planes de muchas empresas tecnológicas que pensaban salir a bolsa.

Quiénes pierden

La bolsa china está dominada por pequeños ahorristas, a diferencia de otros mercados donde pesan más los grandes fondos. Muchos compraron convencidos de que el respaldo del Estado a sectores como la robótica era una garantía. Reuters recogió el caso de un pequeño empresario de la provincia de Hainan que invirtió en Unitree por esa razón y que hoy, como sus amigos, acumula pérdidas.

Pekín había prometido un mercado alcista lento y estable, con ganancias confiables para los hogares. Para lograrlo, las autoridades limitaron el endeudamiento para invertir y el comercio de alta frecuencia, y los fondos estatales vendieron cuando las subidas eran demasiado bruscas. Ese plan, por ahora, quedó en pausa.

Qué puede pasar ahora

No todos ven solo malas noticias. Goldman Sachs mantiene a varias empresas chinas de IA en su lista de recomendaciones y algunos estrategas creen que, con precios más bajos, aparecerán oportunidades para inversionistas prudentes. Muchos ahorristas chinos, sin embargo, prefieren esperar o mover su dinero a activos más seguros.

Para América Latina, lo que pase con la economía china no es un asunto lejano: China es el principal socio comercial de buena parte de Sudamérica y uno de los grandes compradores de su cobre, su soya y su petróleo. Una bolsa en caída puede enfriar el consumo y la inversión en el país asiático, y ese frenazo suele sentirse después en los precios de las materias primas que exporta la región.